بورصة اثينا على اعتاب الاسواق المتقدمة فرص المستثمرين

تتجه انظار الاسواق الى توقيت استعادة اليونان موقعها على خريطة الاسواق المتقدمة. واضافت ان من سيجني المكاسب الاكبر من هذه العودة ياتي بعد سنوات من ادراجها ضمن الاسواق الناشئة في اعقاب ازمة الديون السيادية. وبينت ان اثينا تتهيأ في عام 2026 للانتقال مجددا الى تصنيفها السابق حسب تقديرات مؤسسات مالية كبرى.

واوضحت انه بينما تبدو الخطوة في ظاهرها تصنيفا فنيا مرتبط بالمؤشرات. كشفت ان جوهرها يعكس تحولا هيكليا في موقع الاقتصاد اليوناني داخل النظام المالي العالمي.

ماذا تعني ترقية بورصة اثينا؟

عمليا تعني الترقية ادراج الاسهم اليونانية في مؤشرات تتبعها صناديق استثمار عالمية مخصصة للاسواق المتقدمة. واظهرت ان هذا يفتح الباب امام اعادة تموضع واسعة لرؤوس الاموال. ورغم بعض التقديرات التي تتوقع صافي تدفقات سلبية في مؤشرات مثل فوتسي ومورغان ستانلي نتيجة بيع صناديق الاسواق الناشئة وشراء نظيراتها في الاسواق المتقدمة. يتمثل الاثر الاعمق في تحسن السيولة وانخفاض علاوة المخاطر وتعزيز ثقة المستثمرين المؤسسيين في السوق.

التموضع المبكر في البورصة

لا تقاس مكاسب المستثمر الصغير بحجم التدفقات وحده بل بقدرته على استباق التحول. واشارت الى ان الاسواق غالبا ما تسبق الحدث الرسمي وتعيد تسعير الاسهم قبل التنفيذ الفعلي للترقية. ومن ثم فان التموضع المبكر في الشركات القيادية المرشحة للادراج ضمن مؤشرات الاسواق المتقدمة لا سيما ذات الرسملة المرتفعة والاداء المالي المستقر قد يتيح فرص استفادة من موجة اعادة التقييم المتوقعة.

وبذلك لا تمثل الترقية مجرد انتقال تصنيفي بل لحظة اعادة تموضع للسوق اليونانية قد تعيد رسم معادلة العائد والمخاطرة وتمنح المستثمر الفرد فرصة المشاركة في مرحلة انتقالية تحمل ابعادا جديدة.

ويتطلب الالتحاق ببورصة اثينا فتح حساب تداول لدى احد اعضائها المرخصين او عبر منصة وساطة من دون حد ادنى للاستثمار مع امكانية الوصول الى السوق المنظمة او السوق البديلة واختيار مجموعة واسعة من الادوات المالية مع امكانية تسجيل حساب من خارج البلاد عبر اليات فتح حسابات عن بعد.

اداء تاريخي للبورصة اليونانية

زاد حضور المستثمرين الاجانب في بورصة اثينا الى مستوى قياسي تاريخي خلال عام 2025 يقارب 69% من اجمالي القيمة السوقية بما يعادل 82.8 مليار يورو (70.17 مليار دولار) وبزيادة 34% مقارنة بعام 2024 كما ارتفعت مساهمتهم في التداول الى 64.1% في مؤشر على تعمق السوق واستعادة جاذبيته المؤسسية.

انعكس هذا الزخم في ارتفاع متوسط قيمة التداول اليومي الى 219 مليون يورو (185.59 مليون دولار) في عام 2025 مقارنة بـ65 مليون يورو (55.08 مليون دولار) في عام 2020 وزيادة القيمة السوقية بمقدار 43.1 مليار يورو (36.53 مليار دولار) لتصل الى 146.3 مليار يورو (123.98 مليار دولار) وهو اعلى مستوى منذ عام 2008.

يعكس اداء سوق الاسهم اليوناني في عام 2025 تحولا لافتا في مساره اذ قفز المؤشر الرئيسي بنسبة 44.3% مسجلا ثاني اكبر ارتفاع منذ عام 1998 ومحققا العام الخامس على التوالي من العوائد الايجابية باجمالي مكاسب تراكمية بلغت 162.14% خلال الفترة ما بين عامي 2021 و2025 ليرتفع المؤشر العام باكثر من 260% منذ عام 2020.

احتل السوق المرتبة السادسة عالميا من حيث الاداء فيما كان القطاع المصرفي المحرك الابرز مع ارتفاع مؤشره بنسبة 78.37% في عام 2025 وزيادة تراكمية تقارب 342% خلال خمس سنوات كما بلغت توزيعات الارباح 5 مليارات يورو (4.24 مليارات دولارات) وهو مستوى يقترب من الذروة التاريخية المسجلة في عام 2007.

وفي يناير/كانون الثاني 2026 ارتفع متوسط المستثمرين النشطين بنسبة 19% في عام 2025 مع فتح اكثر من 27 الف حساب جديد وذلك مع زيادة السيولة وبلغت التداولات اليومية في اول شهور السنة الحالية 414 مليون يورو (350.85 مليون دولار).

يظل القطاع المصرفي المحرك الابرز لتوسع السوق اذ بلغت رسملته السوقية مع نهاية الشهر الاول من العام الجاري نحو 57.2 مليار يورو (48.47 مليار دولار) بزيادة سنوية 17% ليستحوذ على ما يقارب 36% من اجمالي القيمة السوقية.

في المقابل وصلت رسملة قطاعات الاقتصاد الحقيقي الى 101.3 مليار يورو (85.85 مليار دولار) بنمو نسبته 4% مدفوعة باداء قوي في الطاقة والصناعة والبنية التحتية ما يعكس اتساع قاعدة النمو خارج الاطار المالي التقليدي.

بذلك ارتفع اجمالي القيمة السوقية لبورصة اثينا الى 159 مليار يورو (134.75 مليار دولار) في نهاية يناير/كانون الثاني في مؤشر على اعادة تقييم شاملة للسوق تستند الى تحسن المؤشرات الاقتصادية الكلية وتعزيز ربحية الشركات المدرجة.

ابرز 5 رابحين في البورصة اليونانية

1- يوروبنك (Eurobank)

سجل صافي ارباح تعد من بين الاعلى في بورصة اثينا وذلك بعد ان شهد خسائر حادة عقب الازمة الاقتصادية متكبدا خلال عام 2011 خسارة صافية اجمالية بلغت نحو 5.5 مليار يورو (4.66 مليارات دولارات) قبل ان يستعيد ربحيته تدريجيا مع تحسن جودة الاصول وتعافي الاقتصاد اليوناني.

2- البنك الوطني اليوناني (National Bank of Greece)

جاء البنك الوطني اليوناني ضمن ابرز الرابحين في السوق اليوناني وذلك بعد سلسلة من الخسائر التي شهدها عقب الازمة الاقتصادية التي شهدتها البلاد منذ 17 عاما اذ سجل اعلى خسارة صافية اجمالية في عام 2012 بواقع 14.54 مليار يورو (12.32 مليار دولار) الا ان البنك تمكن لاحقا من تعزيز مركزه الراسمالي وخفض القروض المتعثرة ما انعكس على تحسن ملحوظ في الارباح خلال الاعوام الاخيرة.

3- بنك بيرايوس (Piraeus Bank)

من المؤسسات المصرفية التي شهدت تحولا هيكليا بعد سنوات من الضغوط المرتبطة بالازمة الاقتصادية اذ ركز على اعادة رسملة ميزانيته العمومية وتسريع وتيرة معالجة القروض غير العاملة وقد انعكس ذلك في تسجيل ارباح قوية خلال عامي 2023 و2024 ما وضعه ضمن قائمة ابرز الرابحين في البورصة اليونانية.

4- كوكاكولا اتش بي سي (Coca-Cola HBC)

تبرز شركة كوكاكولا اتش بي سي احدى اكبر شركات تعبئة منتجات كوكاكولا في اوروبا ضمن قائمة الشركات الاعلى ربحية مستفيدة من انتشارها الجغرافي الواسع وتنويع اسواقها خارج اليونان ويعكس اداؤها المالي المتنامي قوة نموذج اعمالها وقدرتها على تحقيق هوامش ربح مستقرة رغم تقلبات التكاليف العالمية.

https datawrapper dwcdn net amcfl 2

5- موتور اويل هيلاس (Motor Oil Hellas)

من اكبر شركات التكرير والطاقة في اليونان وقد استفادت في السنوات الاخيرة من تحسن هوامش التكرير وارتفاع الطلب الاقليمي على المنتجات البترولية ورغم تذبذب الارباح نتيجة تقلبات اسعار الطاقة فان الشركة بقيت ضمن قائمة الشركات الاكثر تحقيقا للارباح في السوق اليوناني.

لعنة التدفقات في البورصة اليونانية

رغم التحفظات المرتبطة بترقية اليونان الى فئة الاسواق المتقدمة لدى مؤسسات مالية كبرى وفي مقدمتها جيفريز وجي بي مورغان الا انها لا تزال تحافظ على موقف ايجابي تجاه الاسهم اليونانية وتتمحور المخاوف حول ما يعرف بـ"لعنة التدفقات السلبية" اذ يحتمل ان تتجاوز التدفقات الخارجة من الصناديق المرتبطة بمؤشرات الاسواق الناشئة التدفقات الداخلة من صناديق الاسواق المتقدمة نظرا لانخفاض الوزن النسبي لليونان الذي يبلغ نحو 0.61% في مؤشر مورغان ستانلي للاسواق الناشئة و0.07% فقط في مؤشر مورغان ستانلي العالمي.

وتشير تقديرات الى امكانية تسجيل تدفقات خارجة تتجاوز 500 مليون يورو (423.73 مليون دولار) بعد تغيير المسار.

ومع ذلك تؤكد جيفريز ان اليونان تظل "افضل قصة استثمارية في اوروبا" مستندة الى قوة الاقتصاد الكلي حيث يتوقع نمو الناتج المحلي باكثر من 2% خلال الفترة ما بين عامي 2025 و2026 مع تضخم عند 2.3% وفائض اولي 3.4% وتراجع الدين الى 142% من الناتج المحلي كما لا تزال التقييمات جذابة بمضاعف ربحية يقارب 10 مرات وخصم بنحو 28% مقارنة بمنطقة اليورو وعائد توزيعات يبلغ 3%.