تحول في استراتيجيات الاستثمار مع تباطؤ انفاق الذكاء الاصطناعي

يواجه الارتفاع شبه العمودي لاسهم شركات رقائق الذكاء الاصطناعي اضطرابات ملموسة في ظل تزايد المخاوف بشأن التقييمات المرتفعة واستدامة الايرادات الضخمة التي تحققها هذه الشركات. وبدأ بعض المستثمرين بهدوء في اعادة تموضعهم تحسبا لتباطؤ طفرة الانفاق التي تقترب من تريليون دولار، والتي قد تصب في مصلحة شركات الحوسبة السحابية العملاقة التي تتحمل تكلفة هذا الانفاق.

واوضح المحللون ان الاتجاه السائد خلال العامين الماضيين كان اندفاع المستثمرين نحو اسهم شركات اشباه الموصلات والبنية التحتية، بناء على افتراض ان شركات مايكروسوفت وامازون والفابت وميتا ستواصل تسريع انفاقها على بناء مراكز البيانات.

وكشف بنك يو بي اس ان هذا الانفاق يبدو الان مرشحا للتباطؤ، حيث يتوقع ان يرتفع الانفاق الراسمالي لشركات الحوسبة السحابية بنسبة 76 في المائة هذا العام ليصل الى 673 مليار دولار، قبل ان يتباطأ نموه الى 25 في المائة في العام المقبل، ثم الى 6 في المائة فقط في عام 2028.

وبين مديرو المحافظ انهم بدأوا بالفعل في تقليص انكشافهم على اسهم شركات الرقائق، مع زيادة استثماراتهم في اسهم شركات الحوسبة السحابية العملاقة نفسها، اضافة الى التوجه نحو شراء اسهم شركات البرمجيات والقطاعات التي تستفيد من تبني تقنيات الذكاء الاصطناعي مثل القطاع المالي والرعاية الصحية.

وقال اليكسيس بوسار مدير محافظ الاسهم العالمية في شركة ادموند دي روتشيلد، انه خفض انكشافه على اسهم اشباه الموصلات، موضحا ان توقف شركات الحوسبة السحابية عن زيادة انفاقها الراسمالي سيكون بمثابة انفراجة لهذه الشركات واشارة سلبية لصناعة اشباه الموصلات.

واظهر استطلاع مديري الصناديق الصادر عن بنك اوف اميركا ان 82 في المائة من المشاركين يعتبرون اسهم اشباه الموصلات الصفقة الاكثر ازدحاما في الاسواق. واضاف بوسار انه يفضل حاليا مجالات مثل انظمة التبريد بالسائل والامن السيبراني وشركات برمجيات مختارة.

واشار البرتو كونكا كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ال اف جي زيست الى انه خفض بشكل حاد استثماراته في شركات تصنيع رقائق الذاكرة ومعدات تصنيع الرقائق، بينما بنى مراكز استثمارية في شركات الحوسبة السحابية العملاقة واسهم الرعاية الصحية، مؤكدا ان التدفقات النقدية بدأت تستنزف بسبب الانفاق الراسمالي.

واكد تورستن سلوك كبير الاقتصاديين في شركة ابولو ان نسب التغطية التي تقيس حجم الطلب على السندات انخفضت الى اقل من مرتين خلال يوليو، مقارنة بنحو خمس مرات في فبراير، مما يشير الى ضغوط على التمويل.

وذكرت شركة امبيريكال ريسيرش ان هناك فجوة متزايدة بين تباطؤ نمو الانفاق الراسمالي والتوقعات المرتفعة جدا لايرادات شركات الرقائق، مما يعني ان احد الجانبين لا بد ان يتغير.

وتتوقع مادلين رونر كبيرة مديري المحافظ في شركة دي دبليو اس ان تظل تعليقات شركات الحوسبة السحابية داعمة لمواصلة الاستثمار، مشيرة الى ان توقعات المستثمرين المؤسسيين لعام 2027 لا تزال اعلى بكثير من تقديرات المحللين.

وتواجه وتيرة التوسع عقبات تنظيمية، حيث تقدر شركة امبيريكال ريسيرش ان نحو 70 في المائة من مشاريع مراكز البيانات تواجه معارضة، في حين اصبحت ولاية نيويورك اول ولاية اميركية توقف انشاء مراكز بيانات جديدة كبيرة لمدة عام.

وقال يوريين تيمر مدير الاقتصاد الكلي العالمي في شركة فيديليتي ان الطلب على قدرات الحوسبة لا يزال قويا، مشبها التراجعات الحالية بحركات التصحيح الدورية التي شهدتها طفرة الانترنت في تسعينيات القرن الماضي، مؤكدا ان قصة الذكاء الاصطناعي لا تزال مستمرة والارباح تدعم هذا الاتجاه.